El banco de inversión revisó al alza sus estimaciones ante restricciones de suministro y una creciente competencia internacional por el metal.
Goldman Sachs elevó su proyección para el precio del cobre a fines de 2026 hasta US$14.700 por tonelada, equivalentes a aproximadamente US$6,67 por libra, en medio de expectativas de mayores restricciones sobre la oferta internacional.
La nueva estimación supera el pronóstico anterior de US$13.735 por tonelada y refleja un escenario de creciente competencia por el abastecimiento del metal, particularmente entre Estados Unidos y China.
El banco también elevó sus proyecciones de déficit para el mercado de cobre fuera de Estados Unidos, anticipando una disponibilidad más ajustada durante los próximos dos años.
Déficit de 950 mil toneladas en 2026
Según las nuevas estimaciones, el mercado de cobre fuera de Estados Unidos registraría un déficit de 950.000 toneladas durante 2026, frente a las 640.000 toneladas previstas anteriormente.
Para 2027, el banco proyecta un déficit de 220.000 toneladas, superior a la estimación previa de 170.000 toneladas.
La revisión responde principalmente a una oferta minera menor que la anticipada, restricciones en la disponibilidad de chatarra de cobre en China y cambios en los flujos comerciales internacionales.
Goldman Sachs también proyecta que el precio del cobre podría alcanzar US$15.400 por tonelada durante 2027, prolongando el escenario de valores históricamente elevados.
Estados Unidos altera distribución de inventarios
Uno de los factores relevantes detrás de las proyecciones es la acumulación de cobre en Estados Unidos.
Las expectativas de posibles aranceles a las importaciones han incentivado el traslado de metal hacia ese mercado, reduciendo su disponibilidad en otros centros de consumo y comercialización.
El fenómeno ha generado diferencias entre las condiciones de abastecimiento estadounidenses y las del resto del mundo, aumentando la competencia por asegurar suministro.
En ese escenario, Goldman Sachs distingue entre el balance global y el déficit estimado fuera de Estados Unidos, donde los inventarios y flujos comerciales están sometidos a mayores restricciones.
La diferencia es relevante porque una acumulación de metal en un mercado puede coexistir con dificultades de abastecimiento en otras regiones.
Perspectivas contrastan con estimaciones de superávit
Las nuevas proyecciones también contrastan con las estimaciones recientes del Grupo Internacional de Estudio del Cobre (ICSG), que anticipó un superávit mundial de cobre refinado para 2027.
La diferencia refleja distintas hipótesis sobre crecimiento de la producción, demanda, disponibilidad de inventarios y desarrollo de nuevas capacidades de fundición y refinación.
Mientras Goldman Sachs pone énfasis en la escasez de metal disponible fuera de Estados Unidos, las proyecciones del ICSG consideran el balance mundial del cobre refinado.
Ambas estimaciones muestran la complejidad que enfrenta el mercado para anticipar la evolución de precios en un escenario de cambios comerciales y restricciones productivas.
Oportunidad para Chile
El nuevo pronóstico resulta especialmente relevante para Chile, principal productor mundial de cobre.
Los precios elevados favorecen los ingresos de las compañías y pueden incrementar la recaudación fiscal asociada a la actividad minera.
Sin embargo, el país enfrenta una disminución de producción que limita su capacidad para aprovechar plenamente ese escenario.
Los resultados recientes de BHP, Anglo American y otras grandes compañías muestran que menores leyes minerales, interrupciones operacionales y condiciones climáticas continúan afectando los volúmenes productivos.
En ese contexto, la evolución del mercado internacional refuerza la importancia de acelerar proyectos de expansión y recuperar la producción de las operaciones existentes.
