El centro de estudios plantea una profunda modernización de la estatal, incluyendo una reorganización corporativa, nuevas fórmulas de financiamiento y una revisión de los proyectos estructurales para recuperar productividad, rentabilidad y capacidad de crecimiento.
El Centro de Estudios del Cobre y la Minería (CESCO) presentó un documento de análisis y propuestas orientado a fortalecer el futuro de Codelco, en el que plantea una serie de reformas estructurales destinadas a recuperar el protagonismo histórico de la estatal y enfrentar los desafíos que hoy afectan su desempeño productivo, financiero y organizacional.
El informe, titulado “Codelco, una gran empresa para Chile: propuestas de CESCO para recuperar su rol histórico”, sostiene que la situación actual de la corporación exige avanzar desde el diagnóstico hacia medidas concretas que permitan fortalecer su capacidad de gestión y sostenibilidad de largo plazo.
Según el documento, durante los últimos quince años Codelco ejecutó el mayor ciclo de inversiones de su historia sin lograr aumentos equivalentes en producción ni mejoras proporcionales en productividad. En ese período, la producción habría disminuido desde niveles cercanos a 1,7 millones de toneladas de cobre fino a cifras próximas a 1,3 o 1,4 millones de toneladas anuales, mientras la deuda financiera alcanzó niveles históricamente elevados.
Si bien CESCO reconoce que parte de esta situación responde a la madurez de los yacimientos y a la creciente complejidad técnica de la minería subterránea, advierte que los retrasos, sobrecostos y desviaciones observados en diversos proyectos evidencian dificultades para transformar inversión en capacidad productiva y generación de valor sostenible.
El documento también señala que los recientes cuestionamientos públicos relacionados con registros operacionales y mecanismos de control muestran que los desafíos de la estatal no son únicamente financieros u operacionales, sino también de gobernanza, transparencia y supervisión institucional.
Propuesta de una estructura tipo holding
Uno de los principales planteamientos del informe es avanzar hacia una reorganización corporativa que transforme a Codelco en un holding estatal minero, manteniendo el control accionario del Estado, pero separando la gestión estratégica de la operación de los distintos negocios.
La propuesta considera convertir las actuales divisiones en filiales con estructuras de gestión propias, organizadas según criterios operacionales, geográficos o de negocio, siguiendo modelos utilizados por grandes compañías mineras internacionales.
Según CESCO, este esquema permitiría fortalecer la especialización, mejorar la rendición de cuentas, aumentar la capacidad de supervisión y otorgar mayor flexibilidad financiera y operacional a la organización.
El centro de estudios también plantea que una estructura de este tipo permitiría reducir significativamente el tamaño y las funciones de la actual Casa Matriz, concentrando allí principalmente las tareas de control estratégico y coordinación corporativa.
Fortalecer el carácter de empresa del Estado
Otra de las recomendaciones apunta a reforzar la continuidad estratégica de Codelco y reducir la influencia de los ciclos políticos sobre la gestión de la empresa.
El informe sostiene que la minería opera con horizontes de inversión y desarrollo de largo plazo, por lo que resulta necesario consolidar una visión de empresa del Estado más que de gobierno, fortaleciendo las capacidades de supervisión de los ministerios de Hacienda y Minería como representantes del propietario.
En esa línea, CESCO plantea mayores exigencias para la selección de directores, una mayor continuidad en los equipos de conducción y un fortalecimiento de los mecanismos de control y seguimiento de la gestión.
Revisar los proyectos estructurales
El documento también propone revisar integralmente los proyectos estructurales actualmente en desarrollo para evaluar eventuales reformulaciones que permitan mejorar su rentabilidad y sostenibilidad financiera.
La recomendación apunta a transitar desde una lógica centrada exclusivamente en metas de producción hacia una estrategia basada en la generación de “toneladas rentables”, privilegiando inversiones que maximicen productividad, retorno económico y creación de valor.
Según CESCO, este análisis debería considerar incluso eventuales ajustes en tamaño, secuencia o alcance de algunas iniciativas, evaluando cuál es la escala óptima futura para la corporación bajo las actuales condiciones geológicas, operacionales y financieras.
Más asociaciones y nuevas fuentes de financiamiento
El informe también plantea ampliar el uso de asociaciones estratégicas, joint ventures y mecanismos de financiamiento conjunto con actores privados para acelerar el desarrollo de proyectos y reducir las presiones sobre el balance financiero de la compañía.
CESCO destaca que la propia experiencia de Codelco demuestra que este tipo de alianzas pueden coexistir con el control estatal de los recursos y contribuir al desarrollo de nuevos activos mineros.
Asimismo, propone abrir la discusión sobre fórmulas innovadoras de financiamiento para proyectos específicos, incluyendo estructuras de participación conjunta y eventuales aperturas parciales al mercado de capitales para determinados vehículos de inversión, manteniendo siempre el control estratégico de la corporación en manos del Estado.
Una discusión estratégica para el futuro de la minería chilena
El documento concluye que los desafíos actuales de Codelco representan uno de los momentos más complejos de su historia reciente y que abordar temas como productividad, gobernanza, ejecución de proyectos y sostenibilidad financiera será clave para garantizar su competitividad futura.
Para CESCO, avanzar en una modernización institucional, fortalecer los mecanismos de control, mejorar la ejecución de inversiones y ampliar las capacidades de asociación no solo constituye un desafío corporativo, sino también una decisión estratégica para el desarrollo de la minería chilena y para la sostenibilidad fiscal del país en las próximas décadas.
